业绩呈现明显分化 养猪行业供给拐点或已出现

作者: 饲料营养  发布:2020-01-19

  去年,在高猪价推动下,养猪企业业绩大幅增长,温氏股份、牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份归母净利润增速分别为90%、290%、294%、236%、238%。今年来,生猪价格逐渐下行,一季度均价不到17元/公斤,而上年同期均价超过18元/公斤。一季度上市养猪企业之间出栏量增速差异较大,业绩呈现明显分化,其中牧原股份出栏量暴增154%,实现归母净利润大幅增长85%。

  

  根据农业部最新的存栏数据,3月能繁母猪存栏近3个季度来首次止跌企稳,生猪存栏自去年9月来首次实现环比增长,表明行业的供给拐点或已出现。在生猪供给逐渐恢复增长的大环境中,短期猪肉消费比较疲软,动态平衡下生猪供应相对充足。海通证券认为,生猪产能在今年下半年可能会有更密集的释放,同时伴随着各地环保整治工作进入最后阶段,产能退出节奏放缓,猪价可能在供需关系的扭转驱动下承受下行压力,全年呈现前高后低的走势。短期生猪供需局面有望好转,5、6月猪价继续下行空间不大。全年看,部分养猪企业有能力依靠大幅增长的出栏量来对冲猪价下行带来的业绩下行压力。此外,下游屠宰、食品领域布局较深入的养猪企业有望通过产业链一体化运营平缓猪价下行带来的经营风险。

  

  近期,数家上市养猪公司的股东在二级市场频繁增持。在市场疲弱时期股东的增持更能彰显对公司的信心,尤其是实际控制人大额增持,或众多股东频繁的增持动作值得投资者重点关注。对年初以来有较大增持动作的养猪个股进行梳理,主要包括温氏股份、牧原股份、天邦股份。维持2017年生猪均价16元/公斤的判断,相对2016年的18.2元/公斤下降12%,生猪养殖利润仍将颇可观。当前时点,重点推荐关注高成长养殖龙头牧原股份、高分红价值白马温氏股份及产业链一体化布局成型的高弹性品种天邦股份。

  

  主要不确定因素:猪价大幅下跌,疫病。

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